【富拓外汇官网】AI服务器营收增230%！52周涨129%，工业富联成交额100.75亿，主力净流入8.03亿

　　

　　一、市场表现：温和放量上涨，AI算力龙头延续强势

　　

　　7月23日，工业富联(601138)(601138)延续近期强势格局，全天低开高走。当日以61.99元小幅高开，盘中最高触及64.15元，最低下探60.99元，振幅达5.21%，最终收报62.88元，上涨2.17元，涨幅3.57%。

　　      　　

　　全天成交159.92万手，成交额100.75亿元，换手率0.81%，量比1.07。从盘口数据看，外盘87.23万手，内盘72.70万手，买盘力量略占优势。委比为-43.51%，显示卖盘挂单相对集中，但并未阻挡股价上行。

　　

　　当前股价对应市盈率(TTM)为30.70倍，动态市盈率29.44倍，市净率7.08倍。总市值约1.25万亿元，流通市值1.25万亿元，总股本与流通股本均为198.44亿股。52周最高84.95元，52周最低27.44元，当前股价处于52周中位偏上区间。

　　

　　从K线形态看，当日收出带有上下影线的小阳线——盘中虽有回踩，但最终站稳62元上方，量能温和放大，换手率维持在0.81%的健康水平。结合7月9日业绩预增公告以来的走势，工业富联呈现稳步攀升格局，市场对AI算力产业链的乐观预期仍在持续演绎。

　　

　　二、业绩爆发：半年净利首破200亿，AI服务器成核心引擎

　　

　　7月9日，工业富联发布2026年半年度业绩预增公告，预计上半年实现归母净利润234亿元至244亿元，同比增长93%至101%。其中，第二季度单季归母净利润预计达128亿元至138亿元，同比增长86%至101%。这是公司半年度净利润首次突破200亿元，创下历史新高。

　　

　　从一季度数据看，公司一季度主营收入2510.78亿元，同比增长56.52%；归母净利润105.95亿元，同比增长102.55%；扣非净利润102.5亿元，同比增长109.05%。毛利率7.35%，同比提升0.62个百分点。按预告中值测算，二季度单季净利润约133亿元，环比增长约26%。

　　

　　业绩增长的核心驱动力来自云计算业务。 2026年上半年，云服务商AI服务器营业收入同比增长超过230%，AI相关产品已成为公司主营业务的核心增长引擎。公司在主要客户的市场份额稳步提升，与大客户联合研发设计的下一代产品进展顺利，预计下半年逐步进入量产阶段。

　　

　　通讯及移动网络设备业务同样表现强劲。 公司800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍。CPO全光交换机样机已进入生产阶段，公司指引今年有望出货上万台。

　　

　　华泰证券(601688)研报指出，公司上半年归母净利润预告区间中值约239亿元，占全年560亿元盈利预测的约43%，盈利进度略超预期。中金公司同样认为预告超出市场预期，主因AI需求旺盛。

　　

　　三、资金面：主力净流入沪市前三，大资金抢筹信号明确

　　

　　7月23日收盘，工业富联在资金面上表现极为强势，当日DDE大单净额达8.63亿元，位居A股全市场主力资金净流入前三。

　　      　　

　　从更详细的资金流向结构看，当日超大单净流入4.15亿元，大单净流入3.80亿元，而中单净流出3.07亿元，小单净流出4.89亿元——典型的"大资金进场、中小资金离场"格局。主力净比达7.90%，超大单净比4.12%。

　　

　　从成交分布看，超大单流入22.96亿元、流出18.81亿元；大单流入28.43亿元、流出24.62亿元；中单流入27.02亿元、流出30.09亿元；小单流入20.83亿元、流出25.72亿元。大资金净买入态势明确。

　　

　　分时资金动态方面，早盘开盘阶段主力即呈现持续净流入态势，大单买入活跃度明显高于卖出。午后随着股价震荡走高，大单流入量进一步放大，特大单尤为积极，尾盘阶段维持净流入状态。

　　

　　值得关注的是，工业富联当日主力净流入额较近5日均值增加超8亿元，表明大资金入场意愿显著增强，并非偶发性买入。从持股结构看，截至2026年6月30日，北向资金持有工业富联3.14亿股，持股市值达226.63亿元，较上季末增加42.20亿元。

　　

　　四、行业背景：消费电子与AI算力共振，产业趋势明确

　　

　　7月23日，消费电子零部件及组装板块整体上涨，板块内昀冢科技涨20%，利通电子(603629)涨9.87%，信维通信涨7.16%，工业富联涨幅居前。电子50ETF(515320)当日上涨1.45%，今年以来累计涨幅已达39.39%。

　　

　　工业富联的估值逻辑已发生根本性转变。过去公司以消费电子代工为主，估值常年在10倍左右徘徊；AI服务器逻辑兑现后，2026年一季报云计算营收同比翻倍、占比过六成，AI GPU机柜出货同比增长3.8倍，公司已跃升为A股核心AI概念股。

　　

　　从产业趋势看，全球AI基础设施投资仍处于快速扩张阶段。英伟达Rubin系列GPU启动规模量产，单机ASP及系统级一体化解决方案占比有望显著提升。北美超大规模云厂商资本开支保持高景气，2026年Hyperscaler AI Capex仍有望同比强劲增长。工业富联作为全球GPU/AI服务器ODM核心标的，有望持续受益于AI基础设施高景气周期。

　　

　　五、行业周期波动风险

　　

　　尽管工业富联当前业绩爆发式增长，但AI服务器所处行业存在显著的周期性波动特征，主要体现在以下维度：

　　

　　1. AI资本开支节奏存在不确定性。 据IDC数据，2026年第一季度AI基础设施支出达897亿美元，全年预测上调至4970亿美元，同比增长近56%。北美五大CSP 2026年资本支出总额年增率高达40%。但东海证券明确提示，下半年需要警惕的风险点包括"AI资本开支不及预期"。近期Meta宣布将部分闲置AI算力对外出租、黑石集团叫停超1000亿美元数据中心项目等事件，已引发市场对"AI投资是否见顶"的担忧。

　　

　　2. 行业正从"涨价驱动"向"扩产驱动"过渡。 华泰证券研报指出，当前AI硬件行业正处于由"单价上升"向"产能扩张"过渡的关键节点。DRAM合约价在2026年二季度环比涨幅达58%-63%，但进入三季度以来涨幅已显示边际放缓迹象。台积电将2026年资本开支预期上调至600-640亿美元，其资本开支增速五年来首次超越收入增速；ASML给出的2028年low-NA EUV产能指引是2025年出货量的2.5倍。产能大规模扩张意味着未来供给端压力可能逐步显现。

　　

　　3. GPU服务器价格波动剧烈，成本结构高度不确定。 据The Information报道，受内存芯片及其他关键组件供应紧张驱动，英伟达AI服务器部分组件成本单周波动幅度高达40%。服务器机架所需组件的成本单周波动最高可达40%，"一切都可能在两三周内彻底改变，根本无法预测价格走势"。价格波动沿供应链逐级传导，英伟达"几乎可以要求任何价格"，而内存芯片制造商同样对英伟达施加定价压力。这种价格波动的不确定性，将直接影响工业富联的成本控制和盈利稳定性。

　　

　　4. 技术路线切换风险。 据TrendForce统计，2026年AI服务器市场中GPU仍占69.7%为最大宗，但ASIC AI服务器出货占比已提升至27.8%，为2023年以来最高，出货增速已超越GPU AI服务器。IDC数据进一步显示，Arm架构机架级GPU服务器已取代x86成为主流加速计算平台，x86加速服务器市场规模从2025年四季度的427亿美元降至2026年一季度的346亿美元，而Arm加速服务器则从475亿美元升至530亿美元。技术路线的快速切换意味着产业链格局可能发生剧烈重构。

　　

　　综合来看，AI服务器行业当前处于景气高点，但资本开支节奏、价格波动、技术路线切换等多重因素交织，未来业绩的持续性存在较大不确定性。

　　

　　工业富联7月23日股价上涨3.57%，成交额超百亿，主力资金净流入位居全市场前三，量价配合良好。基本面上，公司上半年净利润预计突破200亿元，AI服务器业务持续高增长。但当前估值已充分反映AI算力高景气预期，行业周期波动、资本开支节奏变化、价格与技术路线不确定性等风险因素同样不容忽视。后续需重点关注北美云厂商资本开支指引、AI服务器出货节奏及毛利率改善情况。

　　

　　免责声明： 以上分析仅基于公开财报、交易所公告及市场公开信息进行基本面逻辑拆解与复盘，不构成任何投资建议、买卖时机推荐及个股评级。文中引用的机构研报观点来源于华泰证券、中金公司、东海证券等第三方机构，不代表公司业绩承诺；行业供需预测及股价空间推演均为第三方机构观点，存在较大不确定性。AI算力需求不及预期、客户集中度风险、地缘政治及半导体产业政策变动等均可能导致标的估值发生剧烈变动。投资有风险，入市需谨慎。